ת"א 125 שנת 2025, יחסינו לאן?

מדד ת"א 125: עלייה של כ-28% בשנה אחת, אך עדיין בביצועי חסר של עשור

מדד ת"א 125, הנחשב למדד הדגל של הבורסה לניירות ערך בתל אביב, רשם עלייה מרשימה של כ-28% במהלך השנה האחרונה. עבור משקיעים רבים, נתון זה עשוי להיראות כהוכחה לחוסן הכלכלי של החברות הנכללות בו ולמשיכה המחודשת של השוק המקומי. אך מבט מעמיק יותר מגלה כי למרות ההישג המרשים, המדד עדיין מצוי בביצועי חסר ביחס לשוקי המניות הגלובליים בעשור האחרון.

הצפת ערך או צמצום פער?

יש להבין כי העלייה החדה במדד השנה אינה משקפת בהכרח פריצת דרך כלכלית או שיפור דרמטי בביצועי החברות. במקום זאת, היא בעיקר מהווה תיקון של תמחור חסר משמעותי שהיה בנקודת המוצא.

לאורך השנים האחרונות, המדד סבל מתשואות נמוכות יחסית לשווקים מובילים אחרים, כמו מדדS&P 500 בארה"ב או מדדי המניות באירופה ובאסיה. הפער הזה נוצר בין היתר בשל תמחור נמוך יחסית של חברות במדד, הנובע משילוב של גורמים מאקרו-כלכליים, גיאופוליטיים ומבניים בשוק המקומי הישראלי.

האם יש עוד לאן לעלות?

על אף העלייה המשמעותית, ת"א 125 עדיין עשוי להיות אטרקטיבי להשקעה. הביצועים הנמוכים בעשור האחרון יוצרים בסיס להמשך מגמת העלייה, במיוחד אם תיקוני תמחור נוספים יימשכו.

בהיבט הרווח, נכון לסוף שנת 2024, מכפיל הרווח של מדד ת"א 125 כ-X14, בעוד זה של האמריקאי כ-X27. מכפיל רווח נמוך יחסית מצביע, בין היתר, על כך שהשוק מתמחר את החברות בישראל במחיר נמוך ביחס לרווחיהן, מה שעשוי להוות הזדמנות למשקיעים המחפשים ערך בשוק המקומי. אם כך, ניתן לומר שפער מכפילי הרווח בין ישראל לארה"ב מעיד על פוטנציאל משמעותי להשקעה במדד הישראלי.

עם זאת, מכפיל נמוך משדר מסר כפול: מצד אחד, הוא יכול להצביע על חוסר אמון מסוים בשוק הישראלי או על סיכונים ייחודיים. מצד שני, כאמור, הוא עשוי לשקף פוטנציאל תשואה גבוהה יותר במידה והמשקיעים יזהו מחדש את ערך החברות ויתחילו להעלות את תמחורן.

השקעה במדד ת"א 125 במצב כזה עשויה להיות אטרקטיבית במיוחד עבור משקיעים ארוכי טווח המאמינים בשיפור הדרגתי במוניטין השוק המקומי.

סיכונים שחשוב לזכור

למרות הפוטנציאל, השקעה במדד ת"א 125 אינה חפה מסיכונים. התנודתיות הפוליטית בישראל, לצד סיכונים גיאופוליטיים וכלכליים גלובליים, יכולים להשפיע על ביצועי המדד. אם כי, ההיסטוריה מעידה כי שוק ההון הישראלי כבר מפגין אדישות מסוימת למלחמות, מבצעיים ביטחוניים או אסונות לאומיים.בנוסף, יש לקחת בחשבון כי העליות השנה כבר כללו מידה מסוימת של "צמצום פערים", ולכן הציפייה לתשואות דומות בעתיד דורשת נקיטת משנה זהירות.

לסיכום

מדד ת"א 125, עם עלייה שנתית של 27%, מדגים כי השוק הישראלי עדיין מחזיק בפוטנציאל להשקעה, למרות ביצועי החסר של העשור האחרון. המשך העליות תלוי בשיפור נוסף בתמחור החברות וביכולת השוק לשמור על אטרקטיביות למשקיעים מקומיים וזרים כאחד. עבור המשקיע המחפש גיוון עם חשיפה לשוק הישראלי, המדד בהחלט שווה בחינה מחודשת.